爱优配中信证券前瞻扣问团队：【英伟达FY26Q4功绩点评】功绩及功绩指导弘扬矫健

各有关单位：　　根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

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　　作家：中信证券前瞻扣问团队（陈俊云/高翱游/许英博/俞好好）

　　1、公司当季营收681亿好意思元（同比+73%，环比+20%），好于商场670亿好意思元的一致预期，好于公司此前650亿好意思元的指导预期。

　　2、公司当季GAAP毛利率75.0%，Non-GAAP毛利率75.2%，好于公司此前74.8%的指导，适宜商场75.0%的一致预期。

　　3、公司当季GAAP净利润429.6亿好意思元（同比+94%，环比+35%），对应EPS为1.76好意思元。公司当季Non-GAAP净利润395.5亿好意思元（同比+79%，环比+25%），对应Non-GAAP EPS为1.62好意思元，好于商场380亿好意思元Non-GAAP净利润的一致预期。

　　4、功绩指导：（a）公司考虑FY27Q1营收约780亿好意思元（±2%），显贵好于商场733亿好意思元的一致预期。该收入指导并未包含中国区的收入假定。（b）公司考虑FY27Q1毛利率为75%（障碍50个基点），好于商场74.6%的预期。

　　【数据中心】

　　1、公司当季营收623亿好意思元（同比+75%，环比+22%），主要成绩于 Blackwell 和 Blackwell Ultra 的矫健弘扬。

　　2、网罗业务当季度收入跨越110亿好意思元（上季度为82亿好意思元），主要受益于NVLink 领域化愚弄，以及 Spectrum X 以太网和 Quantum X InfiniBand 业务的增长。

　　3、新址品筹算方面，佳禾资本公司在26年CES大会上发布Rubin（Vera Rubin）AI 平台全套六款中枢芯片：Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6 Switch、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU、Spectrum-6 Ethernet Switch。其中公司已向客户录用了首批Vera Rubin样品，并议论于本年下半年开动量产。

　　4、晓谕与多家公司修复相助联系

　　（a）11月晓谕与与Anthropic收场投资和深度工夫相助，Anthropic 正在 Microsoft Azure 上彭胀其 Claude 模子，该模子由 NVIDIA 系统提供守旧。并于2月份向Anthropic投资100亿好意思元

　　（b）12月与Groq缔结非独家许可左券，以加速公共领域内的 AI 推理。

万德资本

　　（c）1月晓谕与CoreWeave的相助，以加速到 2030 年建成跨越 5 吉瓦的 AI 工场。

　　（d）2月晓谕与Meta进行多年的相助，涵盖腹地部署、云和 AI 基础本领，正在加速部署数百万个Blackwell和Rubin GPU。

　　5、公司关于CY2027 公共Capex的支拨呈现出信心，主要驱上路分在于AI行业发展带动CSP企业收入和现款流的增长。

　　【游戏&可视化业务】

　　1、公司当季游戏业务营收37亿好意思元（同比+47%，环比-13%），环比缩短主要原因是沐日矫健需求事后，渠说念库存有所缩短。瞻望当年，即使需求茂盛，但公司后续业务增长仍将受到供应链的舍弃

　　2、公司当季可视化业务冲破10亿好意思元，增长至13亿好意思元（同比+159%，环比+74%），主要原因在于公司新推出的RTX Pro 5000已开动发货，该居品不错协助开拓东说念主员不错在腹地熟习、微长入构建更大的模子原型。

　　3、发布的NVIDIA RTX™ AI 性能和愚弄获得擢升，在AI PC 框架中，大型谈话模子推理速率擢升高达 35%，AI 生成的视觉效纯粹能擢升高达 3 倍。

　　4、发布DLSS 4.5，通过东说念主工智能工夫显贵擢升了图形质地。