博牛配资海底捞：一年迎接客流减少3100万东说念主次，翻台率走低、净利润下滑

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　　开首：证券之星

　　餐饮商场竞争加重下，暖锅赛说念的头部品牌海底捞（6862.HK）也显败露增长疲态。海底捞近日发布的2025年财报高傲，公司全年收尾营收432.25亿元，同比增长1.1%；中枢规画利润和年内溢利永诀为54亿元和40.4亿元，各自较上年同期下跌13.3%和14%。这是海底捞连结两年营收增长率在低个位数踌躇，亦然公司净利润时隔三年再次呈现负增长。

　　行业竞争以及破费需求迭代所组成的复杂环境，虽然是影响海底捞事迹承压的外部身分，不外事迹下滑也受到翻台率下跌以及居品、场景等创举方式方面的调遣影响，与此同期，公司科罚层在事迹双降的半年度财报中坦言，（这一阶段）事迹下滑反馈出科罚层在科罚智商方面存在不及。本年1月，差别“帅位”近4年的创举东说念倡导勇重回CEO职位，面对当下事迹压力，其能否率领海底捞重拾增长势头，将成为商场留情的焦点。

　　01．自营门店接续镇定

　　证券之星属意到，2024年海底捞的事迹增速已较2023年呈现大幅放缓，其中营收增速为3.14%，2023年则达到33.55%。2025年，公司营收增长活动接续减速，其中手脚中枢板块的海底捞餐厅规画的收入为375.43亿元，同比下跌7.1%。海底捞发挥称，主要由于餐厅翻台率下跌以及因加盟业务稳步激动导致自营海底捞餐厅数目减少。

　　翻台率是餐饮行业最报复的盈利杠杆之一，高翻台率意味着在固定房钱和东说念主力资本下迎接更多主顾，反之则是径直挤压利润空间。

　　2025年，在海底捞自营餐厅合座客单价与上年近乎抓平的情况下，其全年翻台率由上年的4.1次/天地跌至3.9次/天。对比同为中高端暖锅品牌的巴奴海外，其2024年翻台率为3.1次/天，适度2025年前三季度已升至3.6次/天。虽然仍低于海底捞，但呈现出知晓的追逐态势。

　　2025年，餐饮行业竞争压力仍大，尽管海底捞全年餐厅数目较上年净加多15家至1382家，但迎接的主顾总量较上年下跌7.5%至3.84亿东说念主次，导致海底捞餐厅系统销售额出现3.7%的降幅。与此同期，北京配资网站破费者的需求也在更替，年青破费者更注释健康身分，这予以传统暖锅为主打的品牌带来了新的挑战。

　　面对外部压力，海底捞也在进行门店策略的调遣，期内通过关停规画欠安、法子老旧的85家自营门店，以及将45家自营餐厅转为加盟，公司全年自营门店数目净减少51家，这亦然公司连结两年自营门店数目出现下滑。

　　海底捞曾明确暗示不经受任何样式的加盟配合，不外为了更高效地渗入下千里商场，收尾限制延迟，公司在2024年3月公告秘书放开加盟，2025年，公司加盟店净增66家至79家，因上年基数较小，加盟业务同比激增1488%至2.7亿元。不外，这一延迟也在客不雅上影响了海底捞餐厅的规画收入。

　　02．副业体量尚小，张勇重掌帅印

　　与主业承压造成对比的是，海底捞的“副业”板块展现出的增长势头。

　　年报高傲，2025年，海底捞外卖业务收入达26.58亿元，同比增长111.9%，海底捞在年报中将该板块样式为集团收入增长的报复复古。这一业务的布局始于公司2023年6月推出的一条外送业务居品线“下饭暖锅菜”，定位为“一东说念主食”杰作快餐。

　　适度现在，海底捞世界已完成朝上1200个外卖网点布局，其品类端还拓宽至“海底捞拌饭”专营店，公司称，将从“拓品类、拓门店、拓时段、拓渠说念”四个方面增强外卖供给智商。不外由于与外卖业务有关的奉行及支抓用度加多，导致业务发张开支与外卖平台用度总共加多2.94亿元。

　　另外皮事迹增速放缓的2024年，海底捞还提议红石榴战术，旨在孵化和发展更多餐饮新品牌。适度2025年末，除海底捞品牌外，公司还运营着20个餐饮品牌，涵盖海鲜大排档、寿司、西法轻食、小暖锅及登第快餐等细分鸿沟，共计207家餐厅。陈诉期内，其他餐厅规画收入从2024年的4.83亿元增至15.21亿元，同比飞腾214.6%。

　　也需要看到，这些新兴业务现在体量仍相对有限。外卖业务收入占比约6.1%，其他餐厅收入占比约3.5%，尚难以系数对冲主品牌下滑带来的影响。同期，子品牌孵化并非坦途，如安在新品类中找到可复制、可抓续的买卖方式，是红石榴计较濒临的始终考察。

　　除规画端的调遣外，海底捞科罚层近期也迎来报复调遣。2026年1月，创举东说念倡导勇时隔近四年再行出任CEO，同期任命四位“80后”一线降生的高管干涉董事会。东吴证券在研报中以为，展望在创举东说念主率领下，红石榴计较有望进一步深入：后续将聘请里面创业、外部配合等多种方式，推动红石榴计较打造更怒放的餐饮创业翻新平台。张勇的转头能否率领海底捞走出事迹低谷、让“红石榴”成长为第二增长弧线，商场正翘首跂踵。（本文首发证券之星，作家|吴凡）

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