熊宝宝配资甲醇：供需错配推升价钱，甲醇强势格局未改

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　　广发期货酌量证监许可【2011】1292号

　　张晓珍 Z0003135 2026年3月26日星期四

　　行情点评：当天，甲醇 2605 期货合约受伊朗供应缺口难树立、国内库存加快去化及出口较好三厚利好共振，适度午盘最新价 3201元/吨，涨幅达4.71%，成交量放量至168.29万手。现货端，内蒙报价 2400-2405元/吨，太仓现货 3245-3265 元/吨，现货基差 05+80到90（较昨日走强40-50元/吨），华南现货 3280-3300元/吨，基差赓续走强突显露货紧俏格局。中枢逻辑在于伊朗气田遇袭后产能揣度停摆时分较长，专家供应缺口短期难以回补，重叠国内口岸与厂库同步去库、3-4 月出口超预期放量，下贱需求较好，供需错配进一步推升价钱；短期虽存超买波动风险，但供应端按捺与需求复苏的中枢运行未变，强势格局仍将延续。

　　气田攻击影响伊朗装配，专家缺口短期难树立

　　伊朗四肢专家最大甲醇出口国，动力要道遇袭后供应端按捺赓续发酵，短期复产险些绝望，成为撑持价钱的中枢性缘逻辑：阿萨鲁耶中枢产区 1320 万吨/年产能仍处停滞现象，此前片时重启的3家企业再度关停，产量大幅下滑。更重要的是，南帕尔斯凝析气田若长久关停将出现“水锁”效应，凝析油千里降、水侵、堵塞等问题将使复产难度远超纯气井/油井，意味着伊朗甲醇供应缺口短期难以树立。同期，波斯湾口岸物流及霍尔木兹海峡通航偏紧，船东发运意愿低迷，伊朗甲醇出口全面受阻，国内 3—4 月甲醇入口量大幅减量，国外货源补给缺口进一步放大，专家甲醇营业流向重构赓续推高亚洲外盘价钱（昨日东南亚成交价达 670 好意思元/吨，创阶段新高），专家甲醇供需紧均衡格局将延续至二季度。

　　国内库存加快去化，基差走强突显露货紧俏

　　国内甲醇阛阓在入口减量与需求复苏的双重运行下库存去化提速，现货溢价赓续扩大；隆众最新数据骄慢厂库库存 43.5 万吨、环比下落 5.04 万吨，口岸库存 115.55 万吨、环比下落 10.62 万吨，厂库与口岸同步去库，主要源于到货下滑，去库节拍适应此前预判，面前口岸与内蒙价差达 600-700 元 / 吨，均处历史高位，区域价差与期现价差共同反应现货流通货源十分紧缺；同期基差赓续走强，佳禾资本太仓现货基差当天走强40-50，基差05+80到90，内蒙、太仓、华南现货报价全面走高，西北现货 2380 元/吨起拍，2410一齐成交，重叠华东期现商出货严慎，现货端对期货价钱酿成强撑持；此外阛阓主流预期二季度 5-6 月口岸库存将低至50 万吨隔壁，若伊朗供应迟迟未还原且 MTO 需求重启落地，库存以致存在长途风险，将进一步强化价钱上走运行。

　　出口超预期放量，需求端复苏延续

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　　国内甲醇阛阓在供应松开的同期，需求端与出口端同步向好，供需缺口进一步扩大。出口方面发达亮眼，3—4 月出口量已超 10 万吨，相等于客岁半年出口量，昨日东南亚高价成交（670好意思元/吨）进一步打建国内甲醇盈利空间，出口已成为消化国内货源的紧要渠说念。下贱需求赓续复苏，产业链利润全体健康，除 BDO 外险些系数下贱居品均保管盈利，甲醛、MTBE、醋酸等传统下贱开工率环比回升，刚需采购与补库意愿增强；烯烃鸿沟外采加多对甲醇需求酿成撑持，油价飞腾配景下煤化工原料资本上风突显，内地一体化烯烃企业权贵受益，口岸某MTO重启，4 月长协推行预期明确，某MTO装配提负荷且磨练权谋推迟，全体 MTO 需求仍有加多预期，未出现负反馈迹象。国内供应端增量则相对有限，尽管甲醇企业利润丰厚鞭策产量处于历史高位，但春季磨练迟缓杀青，中煤榆林二期、内蒙古博源等装配参预磨练，国内产量增长受限，重叠入口减量与出口放量，运动2个月的供需错配将鞭策阛阓深度去库。

　　行情瞻望与操作薄情

　　面前甲醇价钱受伊朗供应缺口长久化、国内库存加快去化、出口超预期放量、下贱需求复苏四厚利好共振，下方撑持强盛，短期强势格局有望延续，但需警惕价钱短期涨幅过大激励的超买回调、资金高位波动及地缘地点纵欲带来的风险。操作上，薄情投资者严控仓位，依托现货紧俏与基本面利好把抓多头契机。

　　风险教唆：中东地缘超预期纵欲，伊朗甲醇装配复产超预期，下贱负反馈

　　张晓珍 Z0003135

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