点点金配资 “荷兰籍”爷爷如故“中国籍”爷爷？请刘涛代言的爷爷的农场年入8亿IPO

公募基金Top50重仓股：科技成长与高端制造核心方向超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

　　着手：风浪IPO

　　从欧洲到广州，“爷爷的农场”来时路究竟在哪？

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　　作家|刘钦文

　　裁剪|高远山

　　“宝宝的第一口辅食，你选什么品牌？”在小红书上，年青姆妈们磋磨着各自的“种草”清单：有机认证、入口品牌、无添加。这些要害词接续出现，而“爷爷的农场”，是这个名单上出现频率最高的名字之一。

　　近日，这家靠卖婴幼儿果泥、米粉起家的公司精采向港交所递交上市苦求，带着一份亮眼的收货单走进老本市集视线：2024年营收8.75亿元，毛利率高达58.8%，这家凭借“有机”“高端”标签飞速崛起的企业，在2024年以23.2%的市集份额坐稳中国有机婴童零辅食头把交椅。

　　干系词，《招股书》揭开了一层持久笼罩的品牌迷雾：这个曾以“欧洲国民辅食物牌”自居的公司，实则由四名中国籍首创东谈主在广州创立，居品确凿全部依赖代工坐褥。

　　01#

　　作念婴儿生意年入8亿，

　　净利率抓续下滑

　　“爷爷的农场”究竟是什么来头？公开贵府知道，该品牌于2015年启动运营，2018年推出首款婴童辅食居品切入中国市集，现在旗下居品主要分为两大板块：一是针对6个月至6岁婴童的零辅食，涵盖食用油、调味品、谷物类辅食、果泥、零食等195个SKU；二是2021年拓展的家庭食物，包括液态奶、便捷食物、大米等74个SKU，试图将客群从婴童延长至全家。

　　在收入结构上，婴童零辅食已经所有这个词中枢，2023年，婴童零辅食业务收入5.79亿元，占总收入比重高达93.1%。在这一板块里面，起家业务的辅食类孝顺了所有这个词大头，收入达4.95亿元，占婴童业务的85.5%，占总营收的79.6%。彼时，家庭食物业务尚处起步阶段，全年收入仅4291.7万元，占比6.9%。

　　2024年景为爷爷的农场营收结构变化的要害改换点。婴童零辅食业务收入7.7亿元，同比增长33%，但占总收入比重着落至88%。家庭食物业务在这一年已毕爆发式增长，收入飙升至1.05亿元，同比增幅高达144.7%，占总收入比重擢升至12%。

　　进入2025年，爷爷的农场营收结构发生更为显耀的变化。前三季度婴童零辅食收入6.27亿元，占比进一步降至80.4%。

　　家庭食物业务络续保抓高速增长，前三季度收入达1.53亿元，同比增幅高达124.9%，占总收入比重升至19.6%。戒指2025年三季度末，公司SKU总和已达269个，其中家庭食物SKU达74个。

　　从举座范畴看，爷爷的农场营收保抓了高速增长。2023年、2024年及2025年前三季度（下称“讨教期”“同时”），公司营收分歧为6.22亿元、8.75亿元和7.8亿元，2024年同比增长40.6%，2025年前三季度同比增长23.2%。

　　毛利率方面，公司举座看护在55%以上的高位。2023年、2024年及2025年前三季度，举座毛利率分歧为55.5%、58.8%和57.3%。

　　分业务看，婴童零辅食毛利率永久保抓在近60%的高水平，2025年前三季度达59.9%，其中零食物类毛利率更高达61.7%。家庭食物业务毛利率则显然偏低，2025年前三季度为46.5%，较中枢业务低13.4个百分点。

　　盈利身手看似刚劲，干系词，高毛利未能改换为高净利，同时公司净利率分歧为12.2%、11.8%和11.6%，北京配资网站呈现小幅下滑态势。

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　　刘涛代言，

　　一年花3亿作念营销

　　毛利率高、净利率低背后，爷爷的农场践诺上是一家“重品牌、轻金钱”的品牌运营商，其买卖口头中枢可详尽为：全国采购原料+国内代工坐褥+高抬高打线上营销。

　　公司确凿将所有这个词坐褥模范外包，戒指2025年9月30日，其269个SKU由62家OEM制造商撑抓，其中49家位于国内。

　　这种口头的A面是金钱轻、盘活快，助力其快速构建全品类居品矩阵，并看护了较高的毛利率。B面则是对供应链掌控力的十分缺失。戒指2025年9月末，公司640名全职职工中，从事坐褥制造的仅27东谈主，占比约4%，这意味着平均每东谈主要对接进步2家代工场并监控数十个SKU的质料。

　　与东谈主员建设相匹配的是上流的营销插足。讨教期内，公司销售及分销开支分歧为2.01亿元、3.06亿元和2.83亿元，占营收比例从32.3%沿途攀升至36.3%。

　　其中，仅电商平台管事及实践费就占营销用度的72.3%。热点剧集《玫瑰的故事》《长相想》中的植入告白、闻名艺东谈主刘涛的品牌代言，均破钞不菲。

　　闻名政策定位内行、福建华策品牌定位磋磨首创东谈主詹军豪暗意：“爷爷的农场的代工口头与‘重营销、轻研发’的口头，践诺是新消费品牌初期轻金钱扩展的典型旅途，但潜藏持久发展隐患。代工口头虽让其以27名制造职工+62家OEM快速铺开品类，缩短初期建厂成本，但品控谈话权弱，曾屡次出现质料不达标等问题，自有工场迟至2025年10月才小范畴投产，难以掩盖中枢品类，持久易受供应链波动与质料风险冲击。”

　　与之变成昭着对比的是研发插足的抓续萎缩。同时研发开支分歧为1768.5万元、2834.7万元和1720.6万元，占营收比重分歧为2.8%、3.2%和2.2%。2025年前三季度研发插足同比减少23.4%，营销用度是研发用度的16.45倍。

　　多数的营销插足也使得公司营收依赖于线上的电商渠谈。2025年前三季度，直营渠谈（主要来自天猫、抖音等）及经销渠谈中的电商平台销售收入想象占总营收的72.2%。这种高度汇集的渠谈结构，使其功绩极易受平台流量规定变化的冲击。

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　　“欧洲爷爷”实为“中国芯”

　　给实控东谈主公司付百万“告铺张”

　　《招股书》流露了爷爷的农场背后的首创团队组成。品牌运营主体为广州健特唯日用品有限公司，由杨钢、姜福全、何建农、刘海波四东谈主共同创立，均为中国国籍。

　　四东谈主并非初度协作。公开信息知道，杨钢的奇迹生计横跨日化与母婴两大鸿沟——早期曾在蓝月亮、威莱（广州）等企业任职，而后参与创办了母婴垂直平台“姆妈网”。

　　而姜福全、何建农、刘海波三东谈主相通曾在威莱（广州）同事，其中姜福全在供应链科罚方面教化丰富，何建农与刘海波则分歧在营销实践和区域市集开导上各有专长。现在，四东谈主抓股比例分歧为55%、15%、15%和15%。

　　图源：《招股书》

　　在品牌起步阶段，爷爷的农场在居品包装和宣传口径上均刻意强化“欧洲元素”。

　　据微信公众号“爷爷的农场GrandpasFarm”2018年的著述，其在滥觞有益注明“欧洲国民辅食物牌”。宣传口径上，也接续使用“原产欧洲的自然婴幼儿食物品牌”“欧洲原装入口”“食材源自欧洲优质产区”等表述。

　　这一“欧洲血缘”的背后，是一条典型的“国外注册、国内运营”的买卖旅途。

　　2017年10月，爷爷的农场的国外主体Earth Prime Enterprise B.V在荷兰阿姆斯特丹注册竖立，初期注册法东谈主为姜福全；次年品牌晓示进入中国市集前夜，该公司法东谈主变更为外籍东谈主士Michele lacovitti。而负责该品牌在中国市集运营的总经销商艾斯普瑞（广州）食物有限公司，其法东谈主和CEO依然由姜福全担任。

　　跟着时辰推移，品牌宣传策略逐渐伐整。从2022年起，其官方公众号从容减少“欧洲原装入口”访佛表述；2025年启动以“真材料·少添加·有养分”为新价值方针。如今在爷爷的农场天猫旗舰店，客服东谈主员的回话中已明确将品牌界说为“中国品牌”。