股豆网配资影石革命增收不增利是否折射出增长困局股价“过山车”疑遭商场用脚投票？

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

　　出品：新浪上市公司筹商院

　　文/夏虫事业室

　　中枢不雅点：影石革命上市后出现增收不增利背后是否折射出其增长困局？一方面，公司中枢基本盘被质疑增漫空间有限；另一方面，公司所处赛说念巨头环伺，毛利率下降销售用度激增背后是否碰到商场竞争压力。此外，影石革命无东说念主机新品发布后似乎不足商场预期，公司第二增长弧线或有待不雅察。值得属主义是，公司股价如过山车般高下滚动，影石革命又是否遭商场在用脚投票？

　　影石革命上市后出现增收不增利。2025年功绩快报浮现，公司已毕营业收入98.58亿元，同比增长76.85%；已毕归母净利润9.64亿元，同比镌汰3.08%；已毕扣非后利润8.82亿元，同比镌汰6.74%。

　　需要指出的是，公司上市前后功绩反差较大，上市前公司营收净利双增。至此，咱们猜疑的是，为何公司出现增收不增利？这份增收不增利的收货单背后又折射出影石革命何种困局？

　　靠近中枢基本盘增长天花板问题与巨头环伺两大挑战

　　据公告贵府浮现，影石革命自开辟以来一直专注于全景相机、绽放相机等智能影像设备的研发、分娩和销售，所以全景工夫为基点的宇宙驰名智能影像设备提供商，发展造成了由全景工夫、防抖工夫、AI影像处理工夫、野心影相工夫等为中枢的工夫体系。公司通过自主研发和工夫革命得志耗尽者在不同场景下的影像需求，并为各行业提供先进的智能影像处置决议。公司推出的智能影像设备居品与各行业加快交融，遮蔽全景新闻直播、国防军事、政法警务、全景街景舆图、VR看房、全景视频会议等领域，通过得志多场景哄骗为行业赋能。当今公司主要居品类型包括耗尽级智能影像设备、专科级智能影像设备、配件极度他居品等。

　　一方面，公司靠近中枢基本面增长天花板问题，即靠近增漫空间有限的质疑。

　　全景相机领域属于影石革命中枢基本盘。据弗若斯特沙利文最新筹商数据浮现，影石革命2023年以67.2%的商场占有率合手续领跑，在全景相机领域已一语气六年霸榜宇宙第一。

　　公司主要居品包括耗尽级智能影像设备、专科级智能影像设备、配件极度他居品。据公司招股书泄漏，2022年至2024年，耗尽级智能影像设备收入占主营业务收入的比例分辨为 84.81%、 87.18%和 86.59%。其中，公司中枢居品全景相机ONE系列居品收入孝敬越过50%。

　　然则，全景相机商场空间究竟若何？字据Marketsandmarkets的数据，2017年宇宙全景相机商场领域为3.48亿好意思元；字据Frost&Sullivan的数据，2023年宇宙全景相机商场领域达到50.3亿元，同比增长21.79%，2027年展望将达到78.5亿元。

　　这是否意味着公司翌日增漫空间肉眼可见？曾有投资者也对公司商场空间问题薄情疑问，即当今公司居品被大批东说念主觉得所以体育场景为主，商场空间较小，公司翌日将若何拓宽用户群体？

　　对此，公司称，公司居品并非局限于“绽放用户”，而是致力于于于构建遮蔽更多日常生涯场景的智能纪录器具，拓展更平庸的用户基础与本体生态。公司将“合手续的居品界说智力与前瞻性的想象理念”特点说合于总共居品线之中，在每一个中枢居品的背后，公司齐尝试以卓越传统的面貌去再行清醒影像设备的可能性，争取将相机推向更庞大的用户圈层。公司以匡助东说念主们更好地纪录和共享生涯为事业，专注于纪录和共享领域的用户价值创造。当今公司正在鼓吹“泛东说念主群化”的商场拓展路径，助力已毕用户群体的泛化与破圈。

　　另一方面，公司所处赛说念竞争似乎压力也不小。

　　连年来，大疆不息推出了云台相机、手合手云台、绽放相机等，丰富了影像居品线。大疆的耗尽级无东说念主机影像居品主要定位于旅游拍摄、路径、体育场景的航拍等。据公开贵府，2025年，大疆总营收领域展望在850-900亿元傍边。仅从营收领域看，影石革命与大疆不是一个量级。字据头豹筹商院分析，宇宙智能影像设备商场（主要包括绽放、全景和航拍三类）呈现高度集合的竞争花式。从商场份额来看，2024年CR3（前三名企业）共计占据78.9%商场份额，中枢玩家包括中国的影石革命、大疆革命以及好意思国的GoPro。

　　与此同期，手机巨头OPPO和vivo也困难影像赛说念。据悉，OPPO已运转新形态影像居品系列。新址品系列将基于OPPO在手机影像越过17年的工夫积攒，进一步拓展出动影像的体验，为影像创作提供更多的可能性。该系列新品规画于2026年内发布。在关系行业赛说念空间肉眼可见布景下，巨头进入是否可能进一步加重商场竞争？

　　影石革命是否碰到竞争压力不知所以，但关系财务数据发扬或值得投资者再行注释其交易模式。

　　咱们属目到，公司毛利率呈现着落态势，而销售用度增长显耀。具体数据发扬上，影石革命2023年毛利率高达55%以上，至2025年前三季度公司毛利率跌破50%至49.63%。

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　　与此同期，佳禾资本2025年前三季度，公司的营收增速为67%，但销售用度增速越过100%，销售用度增速显耀越过营收。公司客岁三季度，销售用度金额达到11.3亿元，销售用度率涨至17%。

　　毛利率下降，但销售用度加大，上述数据表象是否折射出公司竞争压力？事实上，公司也坦言商场竞争问题。

　　关于公司2025年功绩发扬，公司诠释称聚焦于业务增长弧线构建，如以手合手云台相机等新品为热切效率点，进行了前瞻性战术干预。但原材料价钱波动、商场竞争加重等身分对公司盈利智力组成较大挑战，公司将积极支吾挑战，不停耕种抽象竞争力。

　　新品打满的预期与失意的股价

　　在上述增长困局布景下，影石革命也在积极手脚，上市后官宣困难无东说念主机商场。

　　字据Valuates_Report的测算，到2030年，宇宙航拍无东说念主机商场领域将达122亿好意思元。业内东说念主士预估，若影石能在该商场拿下5%-10%份额，就非常于”再造一个影石”。

　　2025年7月23日，影石革命在复兴投资者时书记，已开展无东说念主机业务布局，将规画推出两个品牌的无东说念主机居品，包括影石自有无东说念主机品牌和与第三方共同孵化的全新无东说念主机品牌。此外，公司将评估无东说念主机行业内的投资契机。五天之后，7月28日影石官宣，耗尽级无东说念主机品牌“影翎Antigravity”贯注亮相，规画推出宇宙首款“全景无东说念主机”，并将于8月开启公测招募。

　　在新的叙事下，影石革命股价一个月傍边出现翻倍式暴涨。即公司的股价也一度由低点170元/股傍边狂飙至巅峰超377元/股。

　　手脚影石革命与第三方共同孵化的首款全景无东说念主机，影翎Antigravity A1被交付厚望，2025年12月4日晚贯注开售，但却堕入销量遇凉风云。

　　字据公开贵府信息，影石革命独创东说念主刘靖康给出的数据是，影翎中国区48小时卖了3000多万元。一位行业东说念主士直言，七八千元的客单价，3000多万的销售额，算下来销量在3000—4000台，“销量照实一般”。收尾1月4日，在京东无东说念主机热卖榜TOP30中，影翎A1排行在第27位。在天猫无东说念主机热销榜中，TOP20未见到影翎A1的身影。

　　此外，公司无东说念主机居品被指存在画质、图传等方面的问题。据悉，一位京东用户示意，“平直速即圮绝充上电，下昼迫不足待拿出去飞一下，但是这画质说来话长，嗅觉还不如之前玩的MINI4K。”还有天猫用户示意，“图传垃圾，略微有点遮拦物图传就断，诚然会自动返航，成果没几次就自动返航进程中坠机了。”

　　针对用户响应的画责难题，影翎客服示意，全景相机捕捉的是360全景影像，其像素会散播在一个杜撰球面上。因此，在后期裁剪或浏览素材时，用户看到的仅为该杜撰球面的局部画面，这部分画面的分辨率会低于全景影像的总分辨率，属于普通情况；针对图传问题，客服示意，其信号受如建筑物、山体、树林或电磁搅扰源（如高压输电站、雷达站、通讯基站、播送信号塔等）影响，建议尽量幸免在建筑物密集或有信号搅扰的地点使用。

　　值得属主义是，公司股价达到巅峰377元/股，呈现出A杀态势。截止当今，公司股价为218元/股，较巅峰回撤超40%。